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美元荒袭来 9个城市的楼市或正成重灾区 庞氏骗局或将被揭穿

时间:2019年08月07日 15:49:23 中财网
  过去十年来,自美国楼市次贷危机之后,美联储QE印钞机(量化宽松)几乎昼夜不停地运转,印出不计其数美元,在帮助美国金融和楼市度过难关,实现复苏的同时,也制造了大量膨胀的以美元计价的资产价格,并开启了长达十年的楼市盛宴模式。

  从旧金山开始,经过伦敦,再到悉尼,一个个大城市的房价都在上涨,甚至连一向投资保守的德国城市近年来房价的上涨也达到了令人望而生畏的地步,与此伴随而来的是,很多城市都对高房价感到头痛,也纷纷开始向高房价“宣战”。

  然而自2015年12月起,美联储突然结束QE周期,进入了长达三年半的美元紧缩和加息通道,并导致美元融资成本也均重回2018年最阔水平,这就意味着,全球融资基准利率美元Libor创十年新高,这表明美元融资环境进一步趋于紧张,这一现象表明,市场迅速对短期美元流动性进行了重新定价,美元荒随之再次袭击而来,但是,现在的市场数据却正在发出相反的信号。

  尽管,8月1日,美联储的货币政策重新开始转向宽松,宣布近10年来的首次降息,并计划在2019年9月缩表计划结束之后于10月再次购买债券(相当于向市场投放美元流动性),但我们却注意到,虽然,近期,支撑美元走强的基本面因素并不是很多(美元降息理论上意味着美元贬值),但数据显示,目前,外汇融资市场的美元荒不仅没有得到缓解,反而变得更趋紧,Libor-OIS息差已经呈现收紧趋势,这在最近几月美债收益率曲线倒挂的背景下得到了印证。

  这代表着美元市场短期流动性趋紧,意味着借入美元的成本变得越来越高,美元荒再次开始在美联储降息的背景下在全球货币市场呈现出来,数据显示,投资者通过交叉货币基差互换将欧元、英镑或日元换成三个月期美元所需要支付的溢价接近今年以来的最高水平,且这种美元荒现象可能会持续下去,稍早前,北欧联合银行也在8月5日发布的报告中也认为,美元的强势可能持续更长的时间。

  与此同时,美联储主席鲍威尔也在上周的声明中还是强调,“这不是一长串降息的开始”,“不要以为我们再也不会加息了”,这也就意味着美联储正式向全球市场发出了货币流向的最强信号,对此,摩根士丹利首席策略师Jonathan Garner进一步表示,自2015年美联储开启加息以来,美元计价的Libor总体呈现上升趋势,今年开始Libor的急速上升可能比鹰派美联储更让市场担心,不过,BWC中文网在近日提及,目前,美联储的鸽鹰派已经不再那么重要,重要的是,等待资产价格市场的更是一场美元荒现象。

  与此同时,欧洲也已经结束量化宽松,这就意味着,美元“甩出来的锅”欧元也将不再为其接盘,对此,欧洲央行管委诺沃特尼在8月5日表示,对更多的货币刺激是否有能力显著地提振经济表示质疑,不认为需要重启QE。

  正因此,对于楼市投资者而言,以美元计价的美国国债价格变得更为昂贵,对冲成本就几乎相当于一次加息,特别在,目前美国10年期国债收益率跌至1.7%低位之际(美债价格为2016年10月以来最高,债券收益率与价格成反比),而利率更是包括楼市在内的所有资产价格的核心,而这张图表就展示了以美国经济为缩影的资产价格市场泡沫无处不在的“盛景”。

  1998年至2016年房屋价格,标普500指数,恐慌指数,指数以及债券的标注分数走势图
  这就意味着,凶猛的美元再次对高估值资产举起“金融屠刀”,而除了利率、货币政策和融资借贷成本,我们更需要关注逆全球化,为什么?因为,逆全球化意味着资本流动、劳动力、人员和技术流动的门槛筑高了,而这也是我们多次提醒投资者的,这就意味着一些最受益于经济全球化的城市,其高房价为代表的全球资产价格很可能将最先开始遭遇长期的低迷或正在成为楼市重灾区,部分城市高房价庞氏骗局或将正式开始崩塌,包括中国炒房客在内的全球投机客或将接盘,而放眼全球,部分城市甚至将会断崖式下跌。

  接下去发生的事,我们发现,温哥华和多伦多是先行者,我们认为,下面这些城市的房价结合本国经济现状和财政收入增长等综合因素,已有9个城市进入候选名单,分别是,新西兰的奥克兰、 越南的胡志明市、瑞典的斯德哥尔摩、澳大利亚的悉尼和墨尔本、英国的伦敦、美国的西雅图、德国的慕尼黑和印尼的雅加达等。
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