【长江研究·早间播报】钢铁/交运/化工/电新/公用(20190930)

时间:2019年09月30日  中财网
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〖10:01〗【长江研究·早间播报】钢铁/交运/化工/电新/公用(20190930)()
  目 录
  长江钢铁 | 节前限产提价,节后回升引忧
  长江交运 | 大兴机场投运,带来哪些投资机会?

  长江化工 | 半导体材料专题报告:芯片东进春风起,抛光材料替代兴
  长江电新 | 大基地项目知多少?

  长江公用| 需求低增新增装机显著下降,水强火弱供需关系相对稳定
  
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  重点推荐
  
  钢铁·王鹤涛
  节前限产提价,节后回升引忧
  定调:9月反弹确立,Q4风险几何?整体而言,9月反弹基调如期确立,上海螺纹累计上涨4.44%至3760 元/吨;节奏上,中上旬连续反弹,下旬以震荡调整为主,表明10 月的风险已对行情形成驱动。但,风险远不止于10月的供应回升与需求透支。1)新开工趋势下行。地产融资收紧,短期之内形成“保推盘”动力,反而加快开工及预售;但更长期影响则是反向的,施工链整体强度下降应不可避免,8月单月施工面积增速转负便是前兆,叠加土地购置面积增速已持续下行接近 1年,未来对开工增量压制显著,钢铁需求主线面临一大考验。2)采暖季限产趋松。今年限产征求意见稿内容并无加严倾向,反对“一刀切”的思想,也将于执行期贯彻。3)冬储难度增加。由于明年春节提前,同时库存同比较高,意味着更短的时间内,需去化更多的库存,叠加预期继续下行,冬储成本会被更为谨慎考量,从而冬储高度或不及往年,4 季度供需错配加剧。

  
  风险提示:
  下游需求加速下滑,出现较大幅度波动。

  摘自:《节前限产提价,节后回升引忧基》
  对外发布时间:2019/09/29
  研究报告评级:维持“中性”

  本报告分析师:王鹤涛 SAC编号:S0490512070002
  
  交运·韩轶超
  大兴机场投运,带来哪些投资机会?

  2019年9月25日,北京大兴国际机场正式投入运营,标志着中国航空市场发展进入新的阶段。我们从溯源、措施以及展望三个角度对此进行分析,得出以下三个结论:1)溯源:北京大兴机场投入运营是解决北京市场区域保障能力不足、中转能力低下、协同发展受限的破局之道;2)措施:时刻奖励政策或加速航司转场进程,首都机场客流量低点将于2021年出现,分流影响约3500万人次,转场将显著提升北京市场的集中度;3)展望:随着北京大兴机场投入运营,区域保障能力提升释放潜在需求,优化流量结构,同时核心航司在枢纽机场的高集中度有望提升北京市场收益水平。

  
  风险提示:
  1. 欧美经济复苏受阻;
  2. 原油价格大幅上涨;人民币汇率风险;
  3. 快递行业爆发恶性价格战。

  摘自:《大兴机场投运,带来哪些投资机会?》
  对外发布时间:2019/09/29
  研究报告评级:维持“中性”

  本报告分析师:韩轶超 SAC编号:S0490512020001
  
  化工
  半导体材料专题报告:芯片东进春风起,抛光材料替代兴
  多因素共振带来CMP材料需求迅猛增长。全球半导体市场规模庞大,晶圆厂数目不断增加,半导体单位出货量持续增长,拉动CMP抛光材料快速发展。国家及各省市政府部门出台一系列政策助力半导体行业向国内转移,大基金二期有望加码支持材料领域。根据晶圆制造厂商的产能规划,并技术进步对CMP工艺次数的影响,经测算我们预计2021年中国大陆抛光液和抛光垫的市场规模分别约为3.6亿美元和2.1亿美元,2018-2021年抛光材料年均复合增速达到 31.8%。国产材料迎来突破,进口替代逐步加速。抛光液拥有较高技术壁垒,Cabot Microelectronics、Versum和Fujimi占据抛光液主要市场,为首先实现高性能抛光液量产的国内企业。抛光垫行业集中度更高,目前Dow占据市场近八成份额,Cabot Microelectronics市占率仅次于Dow,国内率先实现CMP抛光垫的突破。国家政策的大力支持,国内企业厚积薄发,抛光材料的进口替代进程有望加速。

  
  风险提示:
  1. 半导体行业终端需求衰退;
  2. 国产材料进口替代进程低于预期。

  摘自:《半导体材料专题报告:芯片东进春风起,抛光材料替代兴》
  对外发布时间:2019/09/28
  研究报告评级:维持“看好”

  本报告分析师:马太 SAC编号:S0490516100002
  
  电新·邬博华
  大基地项目知多少?

  风电行业2019-2020年抢装趋势明确,对于2021年及以后的需求支撑点在哪里?我们认为除去竞价及海上风电项目,核心的支撑点在于大型陆上风电平价基地。同时,对于光伏,近期陆续推出的大基地项目亦提供中期成长新增量。今年以来,已经有超22GW风电+4GW光伏的基地项目陆续开展。其中,内蒙古凭借资源禀赋及输送通道优势等成为运营商卡位的首选地区,目前开展的项目约24GW;国电投和中广核引领平价基地建设,前者6GW乌兰察布项目已于9月开工,后者将大基地建设与扶贫事业相结合,已经开展5G风电及1GW光伏项目,其中兴安盟项目已经完成风机和风塔的招标。后续来看,随着上述大基地的建设投产及后续其他项目的陆续开展,将有效支撑行业中长期发展。

  
  风险提示:
  1. 政策导向发生转变;行业竞争加剧;
  2. 车产销量及光伏或风电装机量不达预期;泛在电力物联网建设不及预期。

  摘自:《大基地项目知多少?》
  对外发布时间:2019/09/29
  研究报告评级:维持“看好”

  本报告分析师:邬博华 SAC编号:S0490514040001
  
  公用·张韦华
  需求低增新增装机显著下降,水强火弱供需关系相对稳定
  凉爽天气共振生产偏弱压制需求,8月用电量低速增长。2019年1-8月,我国全社会用电量47422亿千瓦时,同比增长4.4%,增速比上年同期下降4.5个百分点。8月,全社会用电量6770亿千瓦时,同比增长3.6%,增速比上年同期下降5.2个百分点,主因系今年8月气温同比有所降低,制冷需求同比减少,同时工业生产活动偏弱,且去年同期电量基数较高。1-8月,第一产业用电量505亿千瓦时,同比增长4.6%;第二产业用电量32083亿千瓦时,同比增长3.0%;第三产业用电量7887亿千瓦时,同比增长8.8%;城乡居民生活用电量6947亿千瓦时,同比增长6.8%。8月份,第一产业用电量84亿千瓦时,同比增长1.6%;第二产业用电量4370亿千瓦时,同比增长4.3%;第三产业用电量1221亿千瓦时,同比增长6.5%;城乡居民生活用电量1096亿千瓦时,同比下降1.8%。8月四大高耗能用电低速增长,增速同比回落。全国新增装机下降明显,核电新增略有提升。1-8月,全国电源新增生产能力(正式投产)5147万千瓦,较上年同期少投产2194万千瓦,同比下降29.9%。

  
  风险提示:
  1. 煤炭价格出现非季节性上涨风险;
  2. 来水情况波动风险。

  摘自:《需求低增新增装机显著下降,水强火弱供需关系相对稳定》
  对外发布时间:2019/09/29
  研究报告评级:维持“看好”

  本报告分析师:张韦华 SAC编号:S0490517080003
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